Оценка прав требования и дебиторской задолженности

Право требования — это ваше право получить деньги или имущество от должника. По номиналу оно почти никогда не стоит. Долг на 10 млн руб. может стоить и 9 млн, и 300 тыс., и ноль — разница зависит не от суммы в договоре, а от того, реально ли эти деньги получить, за какой срок и какой ценой.

Оценка прав требования отвечает ровно на этот вопрос: сколько за долг заплатит покупатель, знающий все обстоятельства.

Что оцениваем

Дебиторскую задолженность по договорам поставки, подряда, услуг. Задолженность по договорам займа и кредита. Права требования, подтвержденные вступившим в силу судебным решением или исполнительным листом. Требования, включенные в реестр требований кредиторов должника-банкрота. Права по векселям и иным долговым инструментам. Права требования будущих платежей — арендных, лицензионных, роялти. Портфели однородной задолженности.

Когда нужна оценка

Уступка права требования (цессия). Глава 24 ГК РФ. Цедент хочет понимать нижнюю границу торга, цессионарий — за что платит. Отдельная задача — обоснование цены перед налоговым органом: продажа долга с большим дисконтом без подтверждения рыночной стоимости вызывает вопросы к признанию убытка.

Реструктуризация задолженности. Понимать реальную стоимость требования до того, как соглашаться на рассрочку или отступное.

Продажа прав требования на торгах в банкротстве. Дебиторская задолженность должника продается как имущество, и начальная цена определяется на основании отчета оценщика.

Внесение прав требования в уставный капитал. Права требования могут оплачивать долю или акции — тогда работа идет по правилам оценки вклада в уставный капитал.

Отступное и зачет. Когда требование передается вместо денег, нужна цифра, которую примут обе стороны и налоговая.

Списание безнадежной задолженности. Подтверждение, что требование действительно ничего не стоит.

Судебный спор. Оценка становится доказательством размера имущественных требований.

Оспаривание сделок в банкротстве. Уступка долга по заниженной цене — типовое основание для оспаривания. Отчет об оценке на дату сделки закрывает вопрос либо, наоборот, подтверждает занижение.

Инвестиционное решение. Покупатель портфеля долгов считает доходность и риск.

Как считаем

Оценка прав требования — это оценка вероятности получить деньги, а не арифметика с номиналом. Доходный подход применяется почти всегда: дисконтируем ожидаемые поступления с учетом их размера, срока и вероятности.

Что реально влияет на результат:

Финансовое состояние должника. Основной фактор. Анализируем отчетность, наличие имущества, других кредиторов, признаки предбанкротного состояния, судебную нагрузку, исполнительные производства.

Стадия взыскания. Требование без суда, с решением суда, с исполнительным листом и с возбужденным исполнительным производством — четыре разные стоимости одного и того же долга.

Срок исковой давности. Три года по общему правилу (ст. 196 ГК). Требование с истекшей давностью стоит символически: должник просто заявит о пропуске срока. Проверяем не только течение срока, но и обстоятельства его перерыва — признание долга, частичная оплата, подписанный акт сверки.

Обеспечение. Залог, поручительство, банковская гарантия, удержание. Обеспеченное требование стоит принципиально дороже. Отдельно проверяем, не прекратилось ли обеспечение.

Очередность в банкротстве. Реестровое требование, зареестровое, обеспеченное залогом, требование аффилированного лица, подлежащее субординации, — стоимость различается кратно. Смотрим отчеты арбитражного управляющего: какое имущество в конкурсной массе, каков объем реестра, что реально распределят.

Прогнозируемый срок получения. Год судов плюс год исполнительного производства — это не тот же долг, что оплата через месяц. Срок закладывается в дисконтирование.

Наличие встречных требований. Должник заявит зачет — и требование уменьшится или обнулится.

Сравнительный подход применяем ограниченно: сделки с долгами непубличны, а данные по торгам в банкротстве нерепрезентативны для внесудебных требований. Если сопоставимых данных нет — так и указываем в отчете, а не подгоняем результат под желаемое.

Затратный подход к правам требования неприменим: у долга нет затрат на воспроизводство.

Для портфелей однородной задолженности считаем не каждое требование по отдельности, а группируем по срокам просрочки, стадиям взыскания и типу должника.